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上海证券报 时间:2022-02-08 11:11
近期，美国科技五巨头FAANG（Meta、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌）先后交出2021年业绩答卷。总体来看，苹果、亚马逊、谷歌业绩表现亮眼，Meta和奈飞的成绩却暗淡无光。其中，Meta由于核心数据远低于市场预期，在过去两个交易日内股价累计大跌26.62%，已跌出万亿美元俱乐部。
Meta糟糕的市场表现引发业内担忧。和合首创（香港）执行董事陈达对《证券日报》记者表示，FAANG的动态一直是科技行业的风向标，此次Meta、奈飞的市场表现与苹果等科技公司拉开了差距，一方面说明互联网用户的兴趣在不断变化，社交、广告、长视频等产业不但要保证内容跟上时代的节奏，还要注重多远化发展，要硬件、软件双管齐下，从多方面抵御风险；另一方面也说明美股投资者对概念炒作并不买账，科技企业还是要有硬科技含量才行，比如“含云量”。
科技巨头业绩两极分化
1月28日，苹果发布靓丽财报，拉开FAANG的财报序幕。2021年第四季度，苹果营收1239.5亿美元，同比增长11%，为有史以来最高单季营收，此前的市场预期为1186.63亿美元；实现每股收益2.1美元，同比增长25%，此前的市场预期为1.88美元；单季净利润346.3亿美元，此前的市场预期为309.54亿美元。这份财报公布后，苹果股价大涨超5%。
随后，谷歌母公司Alphabet披露了一份全面超出市场预期的财报。2021年第四季度，Alphabet实现营收753.3亿美元，同比增长32%，此前的市场预期为718.9亿美元；实现每股收益30.69美元，同比增长37.6%，此前的市场预期为27.35美元；单季净利润206亿美元，创历史新高。在财报公布后，Alphabet股价大涨超7%。
2月3日，亚马逊公布的财报显示，2021年第四季度，公司实现净利润143亿美元，同比增长98%。值得一提的是，亚马逊云计算业务AWS实现营收177.8亿美元，同比增长近40%，增速远超分析师预期。受此影响，亚马逊股价上演逆转行情，一度大涨逾18%。
反观Meta，自去年10月份由Facebook更名以来，发布的首份财报不及市场预期。尽管2021年第四季度公司实现营收同比增长20%，但期内净利润仅为102.85亿美元，同比下降8%，也是2019年第二季度以来首次出现净利润下滑。值得关注的是，期内公司日活用户减少100万，这也是公司成立以来季度日活用户指标首次下降。
奈飞的日子也不好过，2021年第四季度，公司新增流媒体播放服务付费用户人数的增速有所放缓，预计2022年一季度流媒体付费用户数将增加250万，大幅低于分析师预期的增加626万。
艾德证券期货研究部联席总监陈刚对《证券日报》记者表示，在全球行业分类标准下，苹果、微软、谷歌属于信息技术板块，亚马逊、Meta和奈飞被纳入通信服务板块。实际上，美股几大科技巨头在产品及业务领域（特指硬件设备和软件服务）均有不同程度的侧重。疫情爆发后的“居家概念”曾一度让它们收获亮眼的业绩，但当疫情催化效应逐渐消散后，巨头们的利润增速开始遭遇下行压力，首当其冲的就是软件服务业务，由此引发的股价回撤也相对较猛。相比之下，在硬件设备领域拥有较高市占率的苹果、谷歌的股价表现相对更强。
盈利能力是关键因素
业绩分化之下，五大科技巨头的二级市场表现也大相径庭。截至2月7日盘前，自发布财报以来，苹果股价累计上涨超8%，谷歌母公司Alphabet累计上涨近4%，亚马逊涨幅超13%；而奈飞股价跌超19%，Meta跌幅近27%。对于万亿美元级别的企业而言，短时间内股价出现如此剧烈的波动实属罕见。
科技股估值过高是造成市场表现分化的主要原因。陈刚表示，“2021年11月份，美联储宣布加速Taper以来，市场加息预期水涨船高。在此预期下，作为衡量无风险利率基准的美国10年期国债收益率持续上行，在一定程度上压低了以FAANG为首的高估值成长股的估值水平，降低了投资者对科技股的回报预期。盈利能力成为投资者衡量科技巨头未来发展的关键要素。”
作为元宇宙的先锋，Meta的业绩和股价出现“双杀”，也令元宇宙行业的士气降到了冰点。
在陈刚看来，现阶段市场对元宇宙的预期已有过热倾向。Meta更名后的首份财报表现不佳，不仅营收增速显著放缓，净利润也破天荒地出现下滑，叠加“元宇宙”部门的业绩连续亏损，可以说是对市场预期的一记重击。Meta股价大跌，正是市场质疑其盈利能力的体现。
一位专注于TMT行业的券商分析师对记者表示，无论是A股还是海外资本市场，都需要冷静对待元宇宙概念，这一商业模式距离盈利还有很长一段路要走，在发展过程中持续烧钱也是不可避免的。
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